Standby, Stabilization and Transport
Фондовете за частен капитал приоритизират биотехнологии на късен етап с ясни пътища за изход.
Това е отговорът в най-простата му форма. Частният обикновено търси биотехнологични компании, които са близо до ясен резултат, а не такива, които все още са дълбоко в ранния лабораторен риск. Компанията трябва да разполага с данни от късен етап, път към одобрение или приходи и начин за излизане на инвеститора, като продажба на по-голям купувач или публично предлагане.
Винаги се връщам към една и съща точка. В биотехнологиите трудната част не е само науката. Тя е също и разстоянието между науката и парите, които могат да се върнат. Фондовете за частен капитал искат това разстояние да бъде по-кратко. Те предпочитат компании, които вече са преминали през голяма част от ранната несигурност и сега се сблъскват с по-видими стъпки.
Биотехнология на късен етап означава, че компанията е преминала първите груби тестове. Лечението има някои човешки данни. Следващите стъпки са по-ясни. Това има значение, защото фирмите за частен капитал обикновено не са създадени, за да финансират дълги, безкрайни проучвания в продължение на много години. Те искат активи, които могат да се движат към пазарната стойност в известен срок.
Тук думата „изход“ става важна. Изходът е начинът, по който инвеститорът си връща парите. В биотехнологиите това често означава продажба на по-голяма фармацевтична компания, понякога публично предлагане или друга структурирана продажба по-късно. Ако една компания няма ясен път за изход, фондовете за частен капитал обикновено се колебаят.
Това не означава, че частният капитал игнорира риска. Той го прави. Но рискът, който приемат, е по-тесен. Те често предпочитат компании с по-силни доказателства, по-зрял портфейл от продукти и бизнес модел, който може да бъде обяснен с прости термини. Платформа с няколко възможни продукта може все пак да ги интересува, но само ако може да покаже стойност достатъчно скоро и ако пазарът за нея е реален.
Практичната причина е проста. Биотехнологиите могат да отнемат много време. Те също така могат да се провалят късно, след като вече са похарчени много пари. Това е трудно за много инвеститори. Затова фондовете за частен капитал често търсят компании, които вече са преодоляли най-крехката фаза. Науката все още има значение, но така е и формата на сделката.
Има още една точка, която няма да скрия. Ясното пътуване към изхода може да има значение колкото самото лекарство. Това може да звучи студено. И все пак такова е как работи този пазар. Инвеститорите искат история, която завършва с продажба, листинг или друга форма на ликвидност. Без това дори силна биотехнологична компания може да изглежда трудно финансируема.
Всичко това обаче има едно честно ограничение. Ясен път за изход не е същото като сигурен изход. Пазарите се променят. Данните за лекарствата могат да отслабнат. Регуляторите могат да поискат повече доказателства. Публичните купувачи могат да станат предпазливи. Така че, дори когато фондовете за частен капитал предпочитат биотехнологии на късен етап, те правят съждение, а не виждат бъдещето.
Затова отговорът на въпроса на читателя е доста директен, но не и прост. Критериите за инвестиции във биотехнологични компании от частния капитал обикновено се фокусират върху програми на късен етап, по-нисък научен риск и убедителен начин за изход. Колкото по-близо е компанията до стойност, която друг купувач може да разбере, толкова по-привлекателна става тя.
За мен полезната поука не е само за финансите. Тя е за това как сериозните системи избират къде да поставят доверието си. Те не обръщат най-голямо внимание на обещанието в абстрактен смисъл. Те търсят обещание, което вече е придобило форма. В биотехнологиите тази форма са данни от късен етап, път към пазара и изход, който някой друг може да види.
The Longer Horizon постоянно се върти около един и същи вид въпрос: какво може да се надежда и какво може само да се желае. В биотехнологиите, както и в криониката, честният отговор започва там, където приключва сигурността.
Article by Lea Varga ·